国金证券股份有限公司袁维近期对安图生物(603658)进行研究并发布了研究报告《发光领域布局丰富，平台化持续推进》，本报告对安图生物给出买入评级，当前股价为47.55元。

安图生物(603658)

业绩简评

2023 年 8 月 17 日，公司发布 2023 年半年度报告。 1H23 实现收入 21.08 亿元（ +2%），归母净利润 5.46 亿元（ +2%），扣非归母净利润 5.27 亿元（ +4%）， 1H23 剔除新冠检测类相关收入影响后，

营业收入同比+23%，主要系自产品收入增加；2Q23 单季度实现收入 10.71 亿元（ +3%），归母净利润 3.04 亿元（ +4%），扣非归母净利润 2.91 亿元（ +7%）。

经营分析

经营指标健康，高研发强化核心壁垒。1H23公司实现毛利率 63.65%（ +5pct），净利率 26.34%（ -0.1pct），毛利率上升主要系产品结构优化， 高毛利的试剂销售占比同比+7pct。 净利率稍有下降主要系公司持续加大研发投入， 1H23 研发费用率达 15%（ +3pct），高研发投入强化核心壁垒， 1H23 公司新获产品注册（备案）证书 30 项，未来随新产品逐步上市，有望持续增厚业绩。

发光领域布局丰富， 海外业务持续深化。 公司免疫检测产品注册（备案）证书由 22 年底的 242 项增至 1H23 的 265 项，进一步丰富化学发光检测试剂菜单。 产品覆盖从传染病到非传染病的诸多方向， 产品线齐全，覆盖应用领域广泛。 1H23 公司国外收入 0.92亿元（ +90%），海外市场持续深化。截至 1H23 公司取得 186 项产品的欧盟 CE 认证， 为海外市场的稳步开拓奠定基础。

新业务有望增厚业绩。 1H23 分子检测产品已获 18 项注册（备案）证书，并取得了 46 项产品的欧盟 CE 认证， 主要为感染性病原体类检测产品。随分子试剂菜单的逐步丰富，未来有望增添业绩增长新动力(310328)。 质谱板块 1H23 三重四极杆液质联用系统研制已经完成质谱系统性能测试，配套设备开始构建验证平台；飞行时间质谱项目实现预研，开展了核酸质谱产品临床注册工作，完成了质谱质控品上市准备及药敏试剂盒小试。预计随产品持续拓展，公司有望进一步深化市场开拓。

盈利预测、估值与评级

考虑 23 年上半年业绩， 我们下调公司 23-24 年归母净利润 8%、15%，预计 23-25 年归母净利润分别为 12.91、 15.21、 18.45 亿元，分别增长 11%、 18%、 21%， EPS 分别为 2.20、 2.59、 3.15 元，现价对应 PE 为 22、 19、 16 倍， 维持“买入”评级。

风险提示

政策控费超预期风险；产品推广不达预期风险等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长江证券(000783)芦湖研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达90.68%，其预测2023年度归属净利润为盈利14.86亿，根据现价换算的预测PE为18.74。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级7家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为68.2。

以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。